OpenAI Prepara Entrada em Bolsa que Poderá Ser a Maior Estreia de Sempre

OpenAI Prepara Entrada em Bolsa que Poderá Ser a Maior Estreia de Sempre

​A OpenAI está na reta final para avançar com uma Oferta Pública Inicial (IPO), de acordo com informações avançadas pelo Wall Street Journal. A criadora do ChatGPT já contratou os gigantes da banca de investimento Goldman Sachs e Morgan Stanley para estruturarem o prospeto financeiro, que poderá ser entregue confidencialmente aos reguladores de mercado nos próximos dias. Caso a SpaceX de Elon Musk não se antecipe, esta operação promete ser a maior estreia bolsista da história.

​Avaliação de 1 Bilião de Dólares Coloca Empresa no Top Global

​As projeções da análise conduzida pelo Deutsche Bank Research indicam que a OpenAI poderá alcançar uma avaliação de mercado superior a 1 bilião de dólares (cerca de 922 mil milhões de euros) no momento da oferta pública.

​Para contextualizar este valor na hierarquia financeira global:

• ​Frente a Gigantes Tradicionais: Uma capitalização deste calibre colocaria a tecnológica instantaneamente como a 14.ª maior empresa do mundo, posicionando-se logo atrás do conglomerado Berkshire Hathaway (que faturou mais de 370 mil milhões de dólares no ano passado) e imediatamente à frente da farmacêutica Eli Lilly (com vendas de 65 mil milhões de dólares).
• ​A Distância para a Liderança: A Nvidia mantém-se consideravelmente à frente, consolidando a sua posição como o ativo público mais próximo de um investimento puro em inteligência artificial, após ver as suas ações multiplicarem-se por mais de 13 desde o lançamento do ChatGPT.

​Investidores Procuram Exposição Direta a "IA Pura"

​Até ao momento, os investidores de retalho que procuram exposição ao setor da inteligência artificial enfrentam opções limitadas em bolsa, estando maioritariamente restritos a fabricantes de semicondutores, fornecedores de infraestrutura de cloud ou grandes conglomerados tecnológicos.

​Segundo o Deutsche Bank Research, a entrada da OpenAI no mercado de capitais deverá desencadear "uma autêntica corrida para capitalizar o forte apetite dos investidores por exposição direta a empresas de IA pura nos mercados públicos" — um segmento de investimento que, de forma estrita, ainda não existe nas bolsas mundiais.

​Corrida com a Anthropic Intensifica-se

​Os dados revelam que a corrida pela liderança comercial do setor está ao rubro. No mês passado, a rival Anthropic ultrapassou a OpenAI em volume de negócios ao registar 30 mil milhões de dólares em receitas recorrentes anualizadas, face aos 25 mil milhões de dólares apresentados pela criadora do ChatGPT.

​Projeções internas citadas pela análise indicam que a Anthropic deverá atingir os 40 mil milhões de dólares em receitas recorrentes já este mês. A empresa estará também em negociações com investidores para uma ronda de financiamento privado que a avaliará em 900 mil milhões de euros, superando a atual avaliação de mercado privado da OpenAI (fixada em 852 mil milhões de dólares). A Anthropic planeia ainda captar mais de 60 mil milhões de dólares no seu próprio IPO ainda este ano.

​Dúvidas sobre o Modelo de Negócio e Sustentabilidade

​Apesar do forte crescimento e da ambição demonstrada, o modelo financeiro das empresas de IA continua a levantar grandes interrogações, uma vez que a OpenAI ainda não gerou lucros. Embora se preveja que atinja 30 mil milhões de dólares em receitas anualizadas no curto prazo, fugas de informação sugerem que a tecnológica está a caminho de registar prejuízos de 14 mil milhões de dólares só em 2026.

​As estimativas apontam para que as perdas acumuladas possam ascender aos 44 mil milhões de dólares antes de a empresa atingir o breakeven e alcançar a rentabilidade financeira, prevista apenas para 2029.

​"Resta ver como é que os mercados públicos vão avaliar a OpenAI e os seus pares quando as suas contas ficarem sob escrutínio e explicarem a economia, ainda pouco compreendida, dos seus modelos de negócio", conclui o Deutsche Bank Research. Ciente deste desafio, a OpenAI concluiu a sua transição legal para uma sociedade de benefício público, simplificou o seu portfólio e estreitou a parceria com a Microsoft para mitigar o ceticismo dos investidores.

​A Opinião de Mia: "Biliões no papel, fumo na conta"

​"À primeira vista, ver a OpenAI a caminho de uma avaliação de 1 bilião de dólares deixa qualquer investidor de olhos brilhantes. É a promessa de entrar, finalmente, no coração da revolução tecnológica sem ter de comprar 'em tabela' através da Microsoft ou da Nvidia.

​Mas vamos baixar à terra e olhar para a contabilidade real.

​Como investidora que prefere a solidez dos dividendos e negócios previsíveis, este IPO deixa-me com um enorme nó no estômago. Estamos a falar de uma empresa que projeta faturar 30 mil milhões, mas que planeia perder 14 mil milhões de dólares só este ano. Estimar que a rentabilidade só chegue em 2029 — queimando pelo caminho 44 mil milhões de dólares de capital dos investidores — não é uma estratégia de negócio tradicional; é uma maratona de alto risco paga com o dinheiro dos outros.

​Além disso, o facto de a Anthropic já estar a morder os calcanhares em receita prova que a barreira de entrada (a famosa moat) não é tão intransponível como a OpenAI nos queria fazer crer.

​A minha recomendação para o pequeno investidor? Calma. Quando o IPO sair, a euforia vai inflacionar o preço das ações no primeiro dia. Deixemos que os fundos institucionais absorvam o impacto inicial e que a empresa abra a 'caixa negra' dos seus custos operacionais ao escrutínio público dos reguladores. Em tecnologia pura, quem tem muita pressa costuma pagar o prémio da ilusão."